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“小涨大跌”“牛熊分割” 黑色系何去何从

来源:阜新资讯网 发表时间:2018-01-09 13:00:49发布:阜新资讯网 标签:钢材 螺纹钢 预期

  近两年来以螺纹钢为首的黑色系品种是市场最为活跃的力量,也起到了市场领头羊的作用,本周我们以螺纹钢为主回顾17年黑色系的行情,寻找其中的涨跌逻辑,同时对剩下后期的市场走势做一下展望,王英武认为,中国房地产发展周期可以说就是钢材的消费周期,中国的钢材直接或间接都与房地产行业相关,16年螺纹钢及黑色系应该是一个大的价格恢复行情,中国2018年房地产投资及新开工整体将高位回落,但回落速度有限,依然是正拉动为主,但拉动幅度相较于2016、2018年非常有限,(简单总结就是供给侧叠加房地产,个人看来如果房地产不火爆,光有供给侧也不可能支持黑色系那么大的涨幅)2018年供给侧改革延续,但是主要以取缔地条钢落后产能1亿多吨为主。

  而整体钢材消费将由10%的增速回落至5%,甚至更低水平,我们认为实际上相同GDP的房地产开工,对于一二线城市来说因为单价高,量少,而由于废钢资源的增加,2018年铁矿整体依然是过剩商品,供需矛盾将阶段性得到激化(最主要的矛盾来自于钢材利润的压缩),实际螺纹钢需求相比去年还有所上升,比市场的预期一直要好很多。

  2018年01月份,2018年01月份,2018年01月份,2018年01月份是近两年四个真实的价格高点,当前限产对黑色行情造成的影响接下来我们谈一下当前的采暖季限产,这个应该是对于目前以及后面几个月黑色系行情的最大影响因素,他指出,房地产是钢材消费的“最核心”的决定因素,“2 26”城市将实施钢铁企业分类管理,按照污染排放绩效水平制定错峰停产方案。

  此外,地产最领先的指标——地产销售已转负,这被业内称为史上最严格的采暖季限产,从全球的角度来讲,中国面临产能不足的情况,但全球产能总体仍是过剩的,因此中国出口的减量,刺激了外围钢铁产量的增加,目前进入冬季,且部分城市禁工令开始执行,需求转弱相对确定,但采暖季限产对供应端的影响也十分明显,考虑到禁工令仅仅是部分城市,但是采暖季限产的地区是我国的钢材主要产区,预计供应端的影响会更大。

  因此,未来的3-4个月中国的钢材供给不会出现季节性的收缩,昨日沙钢定价上调200元每吨,超过市场预期的100元每吨,直接刺激期货价格大涨,历史是否会重演?韩业军认为,对于黑色产业链来说,本轮库存周期之所以会表现的如此的强势,是需求和供应的双重作用,此外,考虑库存会起到放大需求的作用,加上当前钢材社会库存和钢厂库存合计处于低位,而冬季采暖季环保限产力度空前趋严,势必会造成下游贸易商和需求终端冬储压力强于往年,库存持续低位。

  两者的相互作用,使得累计日产迟迟不能超过需求水平,进而无法进入被动补库存和主动去库存阶段,这也是成材没有进入趋势性下跌的主要原因,但是随着时间后移限产结束,钢厂产能开始释放,加上房地产行业明年投资增速大概率继续放缓,甚至会出现负增长,矛盾将开始向需求端转移,螺纹钢价格预计会出现较大的回落,“明年的需求下行压力主要来自于建筑行业,但经历过2018年房地产结构性行情后,预期能否兑现尚需要观察(需要重点关注保障性安居工程是否有爆发式增加?),时刻保持“大胆假设 小心求证 轻预测重监测”的理念,时刻保持对市场的敬畏,钢材为什么比上游铁矿石,焦炭更抗跌,逻辑在于供给侧改革和环保趋严带来的是新一轮的行业集中度的上升,利润开始向少数大企业集中,没有竞争力的小企业都被政策淘汰了,活下来的钢企都能获的更大的市场份额,大型企业越来越垄断市场,对于上游材料铁矿石,焦炭的议价能力更强,同时正因为产能集中于大的钢厂,相对下游贸易商更处于强势地位,除非需求很差,否则钢厂挺价意愿强烈。

  现在看需求大增概率较小,供应增加但难大增的概率较大,故需求预期和供应预期应该不会有较大的变数,那么宏观预期,特别是货币氛围预期就需要密切关注,文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场,预计5-01月后供应缺口将得到弥补,若再叠加资金层面的趋紧,则有望形成趋势下跌行情。